Oba mv i ml nie zostaną rozpoznane, ponieważ nie zdefiniowałeś ich jako zmiennych.
Drugi argument execute Instrukcja jest słownikiem i wszystkimi elementami zwykłego zapytania "UPDATE client SET musicVol = :mv , messageVol = :ml" W kluczach tego słownika wyszukiwane są znaki ucieczki z dwukropkiem. execute metoda nie znalazła klucza 'mv' ani 'ml' w tym słowniku, dlatego zgłaszany jest błąd.
To jest poprawna wersja:
db.my_session.execute(
"UPDATE client SET musicVol = :mv, messageVol = :ml",
{'mv': music_volume, 'ml': message_volume}
)